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     2017年，國際原油市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)頹勢(shì)。隨著歐佩克減產(chǎn)協(xié)議效果逐漸顯現(xiàn)，國際原油市場(chǎng)基本面不斷改善，油價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。

    上半年，國際油價(jià)震蕩下行，表現(xiàn)疲弱。年初，歐佩克與俄羅斯等非歐佩克國家八年來首次達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，減產(chǎn)幅度達(dá)180萬桶/天，為市場(chǎng)供需好轉(zhuǎn)帶來了曙光。減產(chǎn)施行之初，市場(chǎng)表現(xiàn)樂觀，國際油價(jià)迎來一波短暫而有力的反彈，一度在每桶55美元左右的相對(duì)高位平穩(wěn)運(yùn)行。但從3月份開始，美國頁巖油產(chǎn)量大幅提高，利比亞、尼日利亞原油產(chǎn)量大幅反彈，減產(chǎn)效應(yīng)對(duì)油價(jià)的支持效果減弱，供需面出現(xiàn)惡化，國際油價(jià)承壓震蕩下行。雖然產(chǎn)油國5月底決定將減產(chǎn)計(jì)劃實(shí)施期限延長9個(gè)月，但國際油價(jià)下跌趨勢(shì)仍未止步。六月中旬創(chuàng)出年內(nèi)階段性新低，布倫特原油價(jià)格為44.82美元/桶。

    下半年，供需面明顯好轉(zhuǎn)，疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫，油價(jià)創(chuàng)下兩年新高。下半年隨著全球石油需求旺季來臨，原油需求端增長強(qiáng)勁，全球庫存消耗明顯。供給端方面，歐佩克產(chǎn)油國加大對(duì)于出口的控制，產(chǎn)量和出口均出現(xiàn)回落，加之美國頁巖油生產(chǎn)出現(xiàn)瓶頸，石油鉆井活動(dòng)放緩。這些因素促使供需面明顯好轉(zhuǎn)。同時(shí)，歐佩克產(chǎn)油國釋放減產(chǎn)協(xié)議延長預(yù)期，市場(chǎng)信心進(jìn)一步提振。國際原油年度價(jià)格水平迎來連續(xù)五年下滑后的首度上漲，12月22日布倫特原油價(jià)格創(chuàng)造2015年6月來最高收位65.25美元/桶。

     2018年，國際原油市場(chǎng)正在加速實(shí)現(xiàn)再平衡，減產(chǎn)協(xié)議的延長為原油市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇與再平衡注入了更多的信心。但與此同時(shí)，石油需求和非歐佩克供應(yīng)的不確定性增加，市場(chǎng)依然會(huì)充滿變化。傳統(tǒng)產(chǎn)油國與頁巖油之間的博弈仍是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

    美國頁巖油拉升非歐佩克供應(yīng)量。盡管今年下半年美國石油在用鉆機(jī)數(shù)有所下降，但頁巖油巨大的增產(chǎn)潛能仍將帶動(dòng)該國產(chǎn)量進(jìn)一步增長。同時(shí)，頁巖油生產(chǎn)靈活性極強(qiáng)，隨著油價(jià)水平回升以及頁巖油公司策略轉(zhuǎn)變，隨時(shí)可以較大幅度增產(chǎn)，成為石油市場(chǎng)供應(yīng)方中短期內(nèi)難以去除的壓力。國際能源署在最近的月度報(bào)告中上調(diào)了2018年美國原油產(chǎn)量前景預(yù)期，稱美國原油平均產(chǎn)量將為1000萬桶/日，創(chuàng)歷史最高。分析人士指出，美國頁巖油生產(chǎn)商正在重回人們的視野，助推全球原油供應(yīng)攀升至一年來的最高水平。此外，非歐佩克產(chǎn)油國加拿大、巴西、哈薩克斯坦等國也仍有較大增產(chǎn)潛力。

    2018年國際原油市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)全面供需平衡還有很大的不確定性，全年油價(jià)依然會(huì)有較大波動(dòng)，大概率會(huì)在45-70美元這個(gè)區(qū)間寬幅震蕩。如果產(chǎn)油國動(dòng)蕩導(dǎo)致世界石油供應(yīng)大幅下降、美國原油生產(chǎn)復(fù)蘇乏力、伊朗石油出口重新遭遇制裁，則全年國際油價(jià)可能進(jìn)一步反彈；如果歐佩克減產(chǎn)履約率不及預(yù)期或驟然退出減產(chǎn)，同時(shí)美國原油生產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇則全年油價(jià)水平回升受限。