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  2017年6月下旬以來(lái)，國(guó)際油價(jià)大幅上行，布倫特油價(jià)和西得克薩斯中質(zhì)原油價(jià)格（WTI）去年底均漲至60美元/桶之上，漲幅達(dá)到45%。經(jīng)歷了3年的去庫(kù)存、去產(chǎn)能之后，原油市場(chǎng)去年已基本接近再平衡。經(jīng)合組織國(guó)家原油商業(yè)庫(kù)存目前已降至2015年7月以來(lái)最低點(diǎn)。石油行業(yè)正在開(kāi)啟新一輪周期。

  目前，大量頁(yè)巖油企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況并不樂(lè)觀，多數(shù)企業(yè)的自由現(xiàn)金流長(zhǎng)期以來(lái)為負(fù)。盈利能力的不足反過(guò)來(lái)會(huì)進(jìn)一步限制頁(yè)巖油企業(yè)的外部融資能力。特別是隨著美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去兩年來(lái)多次加息，頁(yè)巖油企業(yè)的發(fā)債成本被抬升。在股權(quán)市場(chǎng)上，頁(yè)巖油企業(yè)對(duì)于投資者的吸引力亦明顯降低。如果融資能力得不到改善，頁(yè)巖油增產(chǎn)實(shí)非易事。

  推動(dòng)油價(jià)上漲的主要原因一是美國(guó)、中國(guó)和歐洲三大經(jīng)濟(jì)體共振式復(fù)蘇導(dǎo)致需求旺盛；二是OPEC和俄羅斯等主要產(chǎn)油國(guó)堅(jiān)持減產(chǎn)決議令供應(yīng)緊縮；三是中東地緣政治格局震蕩及拉美主要產(chǎn)油國(guó)局勢(shì)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。此外，原油快速去庫(kù)存及美國(guó)嚴(yán)寒天氣等，也助推了油價(jià)上漲。

  值得一提的是，美國(guó)頁(yè)巖油氣產(chǎn)業(yè)的快速成長(zhǎng)，是過(guò)去3年來(lái)對(duì)原油市場(chǎng)格局影響最大的因素。受益于頁(yè)巖油產(chǎn)量的大幅增加，美國(guó)在全球石油供給量中的占比大幅上升。根據(jù)國(guó)際能源署的預(yù)測(cè)，2017年美國(guó)頁(yè)巖油增加的產(chǎn)量為39萬(wàn)桶/天，這一數(shù)值在2018年將達(dá)到87萬(wàn)桶/天。