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進(jìn)入2016年6月份以來(lái)，隨著原料丙烯大跌，正丁醇也出現(xiàn)了一定程度的回落。但在隨后的行情中，卻出現(xiàn)了存在下述表象——丙烯下跌的時(shí)候?yàn)槭裁炊〈挤磸椓耍┥蠞q的時(shí)候?yàn)槭裁炊〈枷碌?；另外，為什么多套裝置集中檢修的時(shí)候，但是市場(chǎng)卻跌了……

2013年上半年，在相隔4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，山東地區(qū)魯西化工、華魯恒升以及山東兗礦為特征的三套丁醇裝置先后投料開(kāi)車(chē)，上述事件標(biāo)志著正丁醇供需出現(xiàn)巨變——國(guó)產(chǎn)貨對(duì)市場(chǎng)的影響力逐年提升。伴隨著供需面的改變，與之相對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)關(guān)聯(lián)因素也發(fā)生了重大變化，傳統(tǒng)的外盤(pán)因素下滑，成本、供需、國(guó)內(nèi)裝置開(kāi)停車(chē)等因素在市場(chǎng)走勢(shì)中占據(jù)了較大的比重。

　近年來(lái)正丁醇供需格局變化

進(jìn)入2016年6月份以來(lái)，隨著原料丙烯大跌，正丁醇也出現(xiàn)了一定程度的回落。但在隨后的行情中，卻出現(xiàn)了存在下述表象——丙烯下跌的時(shí)候?yàn)槭裁炊〈挤磸椓?，丙烯上漲的時(shí)候?yàn)槭裁炊〈枷碌耍瑐鹘y(tǒng)的連帶關(guān)系在這一刻似乎被割裂了；另外，為什么多套裝置集中檢修的時(shí)候，但是市場(chǎng)卻跌了……上述現(xiàn)狀一直困擾著市場(chǎng)操盤(pán)人士在6月份的操盤(pán)。下面將由和大家一塊回顧下當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)現(xiàn)狀：

場(chǎng)景一：丁醇與丙烯即期走勢(shì)背離增大

山東丙烯江蘇正丁醇市場(chǎng)走勢(shì)

進(jìn)入5月份，受裝置波動(dòng)影響，山東丙烯沖高回落。上述時(shí)間段內(nèi)，正丁醇傳統(tǒng)的成本支撐因素受到了較大挑戰(zhàn)，尤其是在5月中以及5月底/6月初兩個(gè)時(shí)期，市場(chǎng)最多的聲音是“看不懂”。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2014-2015年兩年的市場(chǎng)運(yùn)行情況的監(jiān)測(cè)來(lái)看，正丁醇與原料丙烯的數(shù)據(jù)相關(guān)性一度達(dá)到0.7-0.9，丙烯亦成為影響正丁醇走勢(shì)的重要傳統(tǒng)參考點(diǎn)，此時(shí)出現(xiàn)的背離對(duì)某些依據(jù)原料來(lái)判斷正丁醇走勢(shì)的人來(lái)說(shuō)，成功率無(wú)疑大大下降。根據(jù)對(duì)本階段市場(chǎng)的監(jiān)測(cè)情況來(lái)看，供需因素力壓成本成為影響正丁醇市場(chǎng)走勢(shì)的決定因素。

場(chǎng)景二：丁醇供應(yīng)與市場(chǎng)背離增大，市場(chǎng)預(yù)期過(guò)分發(fā)酵

2016年江蘇正丁醇市場(chǎng)開(kāi)工率

進(jìn)入5月份之后，正丁醇供應(yīng)與市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)了較大的背離。具體表現(xiàn)在，5月底/6月初的前后兩周時(shí)間內(nèi)，正丁醇在行業(yè)供應(yīng)出現(xiàn)了15-20%的降幅，在隨后出現(xiàn)的開(kāi)工率提升背景下，江蘇正丁醇市場(chǎng)不跌反漲，上述現(xiàn)狀大大出乎市場(chǎng)意料，正丁醇開(kāi)工率與市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)了即期的失真。事后回顧來(lái)看，行業(yè)庫(kù)存在上述行情中扮演了重要角色，而6月中旬之后市場(chǎng)預(yù)期的急速空轉(zhuǎn)多亦成為市場(chǎng)反彈的一大助力。

場(chǎng)景三：潛在的炒作點(diǎn)——G20事件的迫近

G20峰會(huì)

時(shí)間：2016年9月4日至9月5日

地點(diǎn)：杭州

涉及地區(qū)：杭州市、寧波市、湖州市、嘉興市、紹興市等11個(gè)城市

具體限產(chǎn)、停產(chǎn)時(shí)間及范圍：8月26日-9月6日，以主場(chǎng)館為中心的方圓50公里、100公里以及300公里作為核心區(qū)、嚴(yán)控區(qū)、管控區(qū)。

從正丁醇的產(chǎn)能分布情況來(lái)看，全部產(chǎn)能均在上述限產(chǎn)/停產(chǎn)區(qū)之外，所以G20對(duì)正丁醇供方壓力幾乎沒(méi)有影響，而從正丁醇6-8月份已經(jīng)確定的停車(chē)計(jì)劃來(lái)看，山東利華益在6月20日進(jìn)行為期一個(gè)月左右的全廠(chǎng)檢修；7月份江蘇華昌亦存在2周的檢修計(jì)劃，時(shí)間未定；其他裝置暫無(wú)明確的停產(chǎn)計(jì)劃?？偨Y(jié)來(lái)看，正丁醇供方暫無(wú)明顯的減產(chǎn)計(jì)劃。

企業(yè)產(chǎn)能

從需求層面來(lái)看，G20峰會(huì)對(duì)浙江周邊丁醇下游企業(yè)開(kāi)工影響較大。據(jù)了解，丙烯酸丁酯行業(yè)僅衛(wèi)星石化（2*15萬(wàn)噸/年）可能存在停產(chǎn)/限產(chǎn)可能，其余影響不大；醋酸丁酯方面暫無(wú)企業(yè)計(jì)劃停車(chē)；DBP方面，浙江地區(qū)DBP企業(yè)多轉(zhuǎn)產(chǎn)DIBP，預(yù)計(jì)影響有限。

單從供需層面來(lái)看，正丁醇供需失衡風(fēng)險(xiǎn)仍存，但是整體評(píng)估而言，G20對(duì)其影響不大?？紤]到潛在新增產(chǎn)能（安慶曙光、魯西三期）即將投產(chǎn)的行業(yè)背景來(lái)看，預(yù)計(jì)正丁醇受宏觀和成本因素的影響較大。

小結(jié)：上述傳統(tǒng)市場(chǎng)參考點(diǎn)的諸多背離無(wú)疑大大加大了市場(chǎng)操盤(pán)難度，但上述現(xiàn)狀無(wú)疑也是市場(chǎng)發(fā)展到現(xiàn)階段必然的產(chǎn)物——競(jìng)爭(zhēng)壓力的增大勢(shì)必提升行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻，進(jìn)而淘汰一批競(jìng)爭(zhēng)力較弱的企業(yè)。但市場(chǎng)并未無(wú)跡可尋，通過(guò)上述幾大現(xiàn)狀的深度剖析不難發(fā)現(xiàn)，宏觀面與基本面的糅合對(duì)正丁醇市場(chǎng)的影響更加緊密，行情多變性的特性愈加顯著。